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年报资本论|全行业大赚,“西北酒王”为啥亏

发布日期:2021-05-01 12:55   浏览量:
2020年可谓白酒板块的春天。一面,白酒售价一路上扬,如茅台酒价“飞天”;一面,白酒股涨势凶猛,A股市场上19支白酒股全部飘红……
 
不出意外!近期,各大白酒股捷报频传,绝大多数业绩表现不俗。
 
然而,曾有“西北酒王”之称的青青稞酒却遭遇滑铁卢。其去年营收下滑近四成,净利润亏损约1.15亿元,成为目前罕见亏损的白酒股。
 
好在,同步披露的一季报显示,青青稞酒成功扭亏,净利超7千万元,某种程度上淡化了这种“悲剧”色彩。
 
青青稞酒为何会在白酒的“春天”,遭遇十年间最惨烈的滑铁卢?其在并购中酒网和马克斯威葡萄酒业务“阴影”下,能否真正成功自救?
 
惨烈的滑铁卢
 
年报显示,青青稞酒2020年实现营收7.64亿元,同比下滑39%,实现亏损1.15亿元,同比下滑418%。
 
这也是其近十年来业绩最低点。
 
青青稞酒表示,去年业绩下滑主要是受新冠疫情影响,从农历大年初一开始各地零售和餐饮终端基本处于停业状态,春节传统的走亲访友和大规模家庭聚会基本停滞,严重影响了春节期间的产品动销。加之,跨省旅游在7月下旬才开放,制约了公司旅游季的销售。
 
从行业来看,白酒行业销售收入较2019年同期大幅下降,但是国内规模以上白酒企业累计销售收入达到5836.39亿元,累计增长4.61%;利润总额达到1585.41亿元,累计增长13.35%。
 
 
图片来源〡东方财富Choices
 
深度科技研究院院长张孝荣告诉粉巷财经(ID:nbdfxcj),其亏损的主要原因是疫情影响了该品牌春节旺季销售,市场费用和管理费用都如期安排了,但是销售没跟上,导致亏损。
 
此外,凤凰财经研究院酒业专家委员会专家欧阳千里认为,这主要是其青海市场面临名酒挤压,市场竞争处于胶着状态,外埠市场仍在拓展阶段,尚未迎来爆发。
 
从财务数据来看,去年其自有品牌青稞酒和自有品牌葡萄酒产品营收普遍大幅下滑,其中最为核心的中高档青稞酒4.98亿元,同比减少42.39%;其自有品牌葡萄酒业务实现营收1628万元,同比减少四成。
 
然而,青青稞酒销售费用和管理费用的绝对规模,并未与收入同比下滑,这进一步压缩了利润空间。
 
其去年营业成本2.7亿,同比下降38.4%,低于营业收入下降速度。期间费用率为63.4%,较上年升高17.8%,这也对公司业绩形成了拖累。
 
并购业务成拖累
 
实际上,如青青稞酒这般区域性酒企,谋求全国化扩张是其发展壮大的路径之一,然而这也是这类酒企的瓶颈所在。
 
作为青海的“明星”酒企,青青稞酒曾展开诸多尝试。
 
最为典型的是2015年7月,其斥资1.44亿元收购酒类电商企业——中酒时代酒业(北京)有限公司(以下简称中酒时代)90.555%的股权,将其纳入控股子公司序列。
 
青青稞酒曾希望,借助这家成立仅仅比酒仙网晚一年的知名酒类电商企业,拓展外地销售渠道,谋求全国化布局。
 
但是,几年过去,其全国化的突围成效并不如意,而且大本营——青海省内业务营收也出现下滑。年报显示,去年青青稞酒在青海省内实现营收4.97亿元,同比减少43.95%。
 
而中酒时代甚至已经成为业绩拖累,依赖青青稞酒“输血”。2015~2020年,该公司分别亏损4163万元、4675万元、3232万元、2185万元、1722万元和644万元。
 
 
图片来源〡启信宝
 
虽然降幅在不断收窄,但是依然持续亏损。
 
截至去年末,青青稞酒对中酒时代财务资助余额为2.19亿元,占其他应收账款期末余额合计比例的51.82%,其中1.79亿元计入坏账准备。
 
除此之外,青青稞酒还试图发展多元化业务。其在2013年斥资收购美国纳帕的马克斯威酒庄,并于2015年销售葡萄酒产品。其全资子公司OG公司持有美国境内的所有股权和资产。
 
如今,OG公司已经资不抵债,净资产为-2797万元。其去年实现营收1361万元,亏损1528万元。
 
青青稞酒两起重大并购并未能助其突破业绩瓶颈,反而逐步沦为业绩拖累。
 
那么,青青稞酒对中酒网及葡萄酒业务的发展如何考虑?
 
粉巷财经就此致电青青稞酒董秘办,其工作人员表示,相关负责人不在,自己对于这块的布局不太清楚。可能会有相应的调整,但具体政策还没出来。
 
收缩战线自救
 
值得注意的是,青青稞酒一季报传来积极信号。今年前三个月,其实现营业收入3.79亿元,同比增长86.91%;净利润7143.27万元,同比扭亏为盈。
 
青青稞酒董秘办工作人员告诉粉巷财经,去年的亏损主要是受疫情影响,随着国内疫情得到有效控制,加之一季度是白酒销售旺季,所以业绩提升较快。
 
当然,产品结构调整和费用管控也是业绩扭亏为盈的重要原因。
 
青青稞酒提及,公司调整了核心产品价格体系,优化产品结构,并以“大国品牌”IP 的应用为切入点,传播上倾向新媒体,传播效果得以提升。
 
值得一提的是,青青稞酒在发力线上销售体系的同时,今年前3月其销售、管理费用较上年同期减少1000多万元。
 
 
图片来源〡视觉中国
 
实际上,这也与其逐步收缩战线,展开自救行动不无干系。
 
比如,去年注销了山西中酒商业管理公司、山东中酒商业管理公司以及马克斯威酒庄(深圳)公司。
 
青青稞酒表示,将进一步将资源聚焦在青海甘肃两省市场,逐步实现核心品牌、主销产品联动。适度开发宁夏、新疆、西藏市场,逐步形成环青海的板块联动,扩大根据地范围。
 
从展品结构来看,青青稞酒将更加聚焦青稞白酒业务,以此支撑公司长远发展和业绩增长,明确国之德系列、第三代出口型系列、星级系列产品为公司主推产品。
 
其中,青青稞酒旗下的天佑德还发力直播,与头部主播如罗永浩合作,同时建立了一支自有的主播队伍。
 
有业内人士认为:“青青稞酒的酒质与风格还是独具特色,关键是如何推广出去让其它区域消费者认可,同时挽回本地消费者,加固本地消费市场。”
 
然而,全国化布局受阻,葡萄酒业务资不抵债,控股股东频频减持,未来这家老牌白酒股能否成功自救呢?
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